由于迈克尔·塞勒领导的这家公司持有的加密货币价值下跌，比特币累积策略公司 第一季度录得约 145 亿美元的未实现亏损。

　　 比特币在三个月内暴跌超过 20%，这是自 2018 年以来这种以波动性著称的数字资产在第一季度的最大跌幅。截至季度末，该策略持有超过 500 亿美元的加密货币。

　　 该公司去年采用了会计准则，要求其比特币持有量的公允价值变动必须反映在收益中，这导致业绩出现数十亿美元的波动。

　　 根据周一提交给美国证券交易委员会的文件显示，Strategy还表示，该公司在4月1日至4月5日期间购买了4871枚比特币，价值约3.3亿美元。

　　 此次收购的资金来源为出售A类普通股和按市场价出售公司优先股。平均收购价格约为每股67,700美元。这家总部位于弗吉尼亚州泰森斯角的公司还报告称，该季度获得了24.2亿美元的递延所得税收益。

　　 自去年创下历史新高以来，比特币价格持续下跌，导致Strategy持有的比特币价值在本季度末跌破了其平均买入价7.5万美元以上。周一，比特币价格一度接近7万美元，随后涨幅收窄。

　　 在鼎盛时期，Strategy股票的交易价格远高于其持有的比特币价值，这使得公司能够发行新股，购买更多比特币，并不断重复这一循环。但随着溢价基本消失，加上资本市场趋紧，这种模式越来越难以维系。如今，联合创始人兼执行董事长塞勒正更多地依赖Stretch优先股来维持比特币收购的资金。

　　 出售普通股购买比特币会稀释现有股东的权益。发行优先股可以避免这种稀释，但会增加一项固定义务。赛勒一直在根据市场状况和投资者需求在这两种方式之间切换。

　　 上个月，该公司宣布计划通过公开市场发行210亿美元的A类普通股和210亿美元的永续优先股。这些将于2025年发行的优先股，为赛勒公司提供了一种在不进一步稀释普通股股东权益的情况下继续增持股份的途径。这些证券的年收益率为11.5%，每月重置一次，以维持每股100美元的票面价值。

　　 要使该模型成立，比特币的升值速度必须超过Strategy公司债务的复利增长速度。该公司拥有约22.5亿美元的现金储备，足以支付两年多的利息和分红。