XRP 目前较 3 月下旬的高点下跌了 16%。市场正准备迎接一次决定性的走势。尽管价格一直在回落，但其下方的某些因素却在朝着相反的方向发展。

　　加密量化 对 XRP 交易所供应结构的分析显示，持续数月的定向撤离趋势正在形成。币安的 XRP 累计净流入已从 2025 年 8 月中旬的约 -104 亿美元降至目前的 -112.3 亿美元——在原本就已达到历史最高水平的资金流失基础上，又增加了 8.3 亿美元的净流出。这些代币不会回流到交易所，它们正在离开，并且会一直留在交易所。

　　 XRP币安交易所每日交易量 来源：加密量化

　　这种持续的抛售潮与价格疲软的程度成正比。当 XRP 从近期高点下跌 16% 且交易所供应量同时收缩时，市场同时呈现出两种相互矛盾的现实：价格下跌和供应量减少。

　　两者不可能无限期地反映同一市场。要么是供应收缩最终会导致对任何新变化都变得敏感。要求或者，价格疲软最终会将卖方带回交易所，并重建可用流通股。

　　 供应正在减少：信心尚未到来

　　导数数据这完善了净流量分析所揭示的图景。自2026年2月中旬以来，币安XRP未平仓合约量一直略高于2亿美元——这一水平证实了投机活动的存在，但并未证实杠杆交易者已经回归，并展现出通常在持续行情之前才会出现的那种激进的、方向性的信心。市场并非空无一人，而是保持谨慎。

　　 XRP 多交易所未平仓合约 来源：CryptoQuant

　　这种区别在结构上至关重要。未平仓合约超过 2 亿美元意味着交易活跃。如果未平仓合约连续两个月勉强维持在 2 亿美元以上，则意味着尽管供应压缩不断加剧，这些交易者仍未增加仓位。那些关注交易所资金流动并看到币安代币流出的参与者，尚未将这一观察结果转化为杠杆押注上涨。他们只是在观望，并未真正入场。

　　综合来看，这些数据最能清晰地描述XRP目前的状况。交易所供应正在减弱——累计净流出资金达112.3亿美元，且仍在下降。投机需求低迷——自2月份以来，未平仓合约量一直维持在2亿美元左右。供应减少且缺乏杠杆信心的市场并非即将爆发，而是在等待催化剂——需求或信心的到来——而目前这两个因素都尚未得到证实。

　　当这两个条件中的任何一个发生变化时，结构就会发生变化。供给压缩决定了变化的幅度，信念决定了变化的方向。

　　 XRP在经历长期下跌趋势后，收盘价停滞不前

　　XRP的结构性疲软依然存在，但短期价格走势显示出企稳迹象。自2025年末以来，XRP持续下跌，图表显示其在2月份出现明显的突破，表现为急剧的抛售影线和成交量的激增。这一事件很可能代表强制平仓而非自然抛售，后者通常与局部市场供过于求有关。

　　 XRP在长期下跌趋势后进入盘整阶段 来源：TradingView上的XRPUSDT图表

　　此后，XRP 进入了 1.25 美元至 1.40 美元左右的窄幅盘整区间。这种区间震荡走势表明价格处于收缩状态，而非走强。买家正在支撑价格下行，但没有迹象表明存在推高价格的积极买盘。

　　移动平均线也印证了这一观点。XRP 目前交易价格低于 50 日、100 日和 200 日移动平均线，且所有均线均呈下降趋势。这种排列证实，在所有主要时间框架内，整体趋势依然看跌。近期 XRP 试图重新站上 50 日均线的尝试均告失败，表明其上涨动能仍然有限。

　　继2月份的交易高峰之后，成交量也有所下降，这表明市场参与度降低而非需求回升。这与市场缺乏信心的现状相符。

　　从结构上看，XRP正在构筑底部，但缺乏催化剂，其走势依然脆弱。需要重新站上1.50美元至1.70美元区域才能扭转颓势。在此之前，这只是下跌趋势中的盘整，而非确认的反转。

　　题图来自 ChatGPT，图表来自