周二，比特币价格回落至 77,000 美元以下。此前，美国现货比特币交易所交易基金 在 4 月 27 日录得 2.632 亿美元的净流出，结束了此前连续九天的资金流入，而这恰好发生在联邦公开市场委员会 会议召开之前。这也给原本强劲的 4 月份涨势蒙上了一层谨慎的色彩。

　　 根据街区的价格页面在美国市场开盘前，比特币 的交易价格约为 76,555 美元，当日有所下跌，但过去一个月仍上涨了约 15%，此前在 4 月份曾攀升至 79,000 美元的高位。

　　 美联储暂停 ETF动能的中断意义重大，因为它恰好发生在宏观经济形势严峻的一周之前。

　　 市场目前正忙于应对美联储的政策动向、新的通胀担忧、GDP数据、一系列大型企业财报以及欧洲和亚洲各国央行新一轮的决策。

　　 BRN 研究主管 Timothy Misir 表示，加密货币本周开局势头良好，但各种因素交织在一起，还不能简单地称之为风险偏好型市场。

　　 在他看来，投资者对中东局势表现出“战争疲劳”的迹象，而各国央行则被迫在供给驱动型通胀与信心减弱和数据不均衡之间寻求平衡。

　　 Glassnode 最新发布的配置看起来也类似。每周脉搏该公司分析师表示，比特币仍然呈现出“看涨势头、谨慎情绪和盘整的混合态势”，强劲的买盘压力被投机参与度降低和交易活动减少所抵消。

　　 仪表盘上也出现了同样的组合。

　　 Glassnode指出，现货累计成交量变化幅度飙升199.1%，表明买方压力强劲。与此同时，现货成交量下降13.8%，表明此轮上涨行情投机热度较此前几轮有所减弱。

　　 此外，期货未平仓合约量小幅上升，永续合约CVD大幅上涨，但期权仓位仍较为克制。

　　 数据显示，买家依然存在，但他们还没有完全下定决心去追逐价格。

　　 这与其他部门的情况一致。

　　 QCP Capital 表示，比特币在 4 月份仍然大幅上涨，整体形势依然良好，这得益于本月早些时候强劲的 ETF 需求、Strategy 的持续买入以及可能继续推动挤压的持续负融资。

　　 但该公司认为，82,000 美元仍然是最重要的水平，而附近的 CME 缺口将是下一个真正的考验。

　　 GSR资产管理董事总经理安迪·贝尔也表达了类似的观点。他在发给The Block的一份报告中指出，价格“正在缓慢上涨”，这固然是一个支撑信号，但这种缓慢上涨本身可能使市场更容易再次出现反弹失败的情况。

　　 在他看来，80,000 美元仍然是关键的心理关口，期权仓位在该区域周围形成他所谓的“电网”。

　　 Bitunix 分析师的谨慎态度更进一步。他们表示，比特币从接近 8 万美元的价格回落，已将价格推回清算区域，多头清算风险在 7.6 万至 7.7 万美元区间重新出现，而 7.85 万至 8 万美元区间上方仍面临大量空头压力。

　　 在此框架下，比特币不再主要作为避险资产进行交易，而是作为流动性工具来应对杠杆和短期政策的不确定性。

　　 更宏观的视角 但这并不意味着比特币的整体走势已经转为看跌。

　　 本周的背景恰恰表明，故事的格局已经扩大了多少。

　　 The Block 据报道伯恩斯坦最近认为加密货币存在不对称上涨空间，并且牛市周期将持续更长时间。

　　 本周，白宫加密货币顾问博·海因斯也发表了讲话。暗示与特朗普总统的战略比特币储备相关的“重大公告”可能在几周内发布，这将为比特币提供除宏观经济和资金流动之外，投资者需要关注的另一个政策方向。

　　 这种持仓模式似乎正在塑造加密货币市场，乐观情绪足以阻止价格大幅下跌，但目前还没有足够的明朗度来促成决定性的突破。

　　 因此，比特币在本周中期面临着两种相互矛盾的信息。

　　 首先是利好因素。价格本月仍处于高位，买盘压力依然强劲，投机泡沫较之前有所降低，整体市场情绪也从今年春季早些时候的恐慌中有所改善。

　　 Glassnode 还注意到整个网络的转账量增加，损益状况也更加健康，这两个迹象都表明压力已经缓解。

　　 第二种情况更为脆弱。机构资金流动刚刚停止，各国央行仍然受到限制，石油和地缘政治问题仍未解决，交易员越来越倾向于追求短期流动性，而不是延续趋势。

　　 最终，这使得比特币的处境变得熟悉起来——比以前更强大，但仍在接受考验。