比特币 6 月 12 日重回 6.4 万美元上方，市场情绪较前期有所修复。此前 Galaxy Digital 研究主管 Alex Thorn 曾表示，本轮调整可能尚未结束，周期低点或要到 2026 年第四季度才会出现。最新价格表现和衍生品数据，正在对这一判断形成挑战。

　　 价格逼近6.5万美元

　　 从近期走势看，比特币自 6 月低点约 5.9 万美元附近反弹后，4 小时图上已连续抬高低点，显示短线买盘有所恢复。当前价格正测试 6.49 万至 6.5 万美元一带阻力，这一区域同时对应此前一轮下跌的 0.618 回撤位。

　　 若能有效突破这一位置，市场下一步关注点将转向约 6.67 万美元和 6.85 万美元两个阻力区间。若迟迟无法站上，则意味着这轮反弹仍可能停留在修复阶段。

　　 衍生品数据出现回暖

　　 除价格反弹外，部分技术和衍生品指标也显示市场压力有所缓和。4 小时图上的 Chaikin Money Flow 已回到零轴上方，反映资金重新流入；日线 MACD 柱状图则较此前低点收窄，说明空头动能有所减弱。

　　 衍生品市场方面，比特币未平仓合约过去一天升至 461.3 亿美元，日内增幅为 0.12%。加权资金费率维持在 0.0029% 的正值区间，说明交易者在增持仓位的同时，整体仍偏向温和看多，而非继续大举押注下跌。

　　 ETF资金流仍偏谨慎

　　 不过，机构资金并未完全转向。SoSoValue 数据显示，美国现货比特币 ETF 在 6 月 11 日录得 1903 万美元净流出。

　　 其中，贝莱德旗下 IBIT 吸引 3026 万美元净流入，但 Fidelity、Ark Invest、Bitwise 和 VanEck 旗下产品的资金流出，抵消了这部分增量。

　　 这也与 Galaxy Digital 的谨慎判断相呼应。Alex Thorn 在分析中称，历史上常见于大级别底部的一些特征目前仍不明显，例如更广泛的投资者亏损和集中性抛售。

　　 整体来看，比特币已经守住 5.9 万美元附近支撑，衍生品交易者的风险偏好也在缓慢回升。但在 ETF 资金尚未明显转强之前，6.49 万至 6.5 万美元仍是短线最关键的观察区间。若突破成功，市场可能进一步上看 6.85 万美元，甚至测试 7 万美元整数位；若受阻回落，关于本轮调整尚未结束的讨论仍会持续。