黄金价格（XAU/USD）在本月下半月温和反弹，但仍较 3 月高点下跌 10% 以上。在过去的几周里，在乌克兰入侵之后，金属的地缘政治溢价开始消退，交易员对战争头条新闻越来越不敏感。从宏观上看，另一个看跌催化剂是实际收益率的走势。例如，10 年期 TIPS已从 4 月初的 -0.5%攀升至5 月 11日接近 0.3 0 %的多年高位，然后在本月收盘前稳定在 0. 10 %左右。

尽管实际收益率的进一步上涨将削弱黄金，但由于美国经济活动疲软，名义利率继续走软，黄金目前可能已经见顶。最近的数据显示，世界上最大的经济体正在迅速降温，引发了对近期硬着陆的担忧。这种情况导致交易员在预测范围内以不那么激进的紧缩周期定价，最近拉低了美国国债利率。

展望下周，因周一阵亡将士纪念日假期而缩短，美国日历上充斥着可能引发强劲价格波动的高影响事件，包括 ISM 制造业、非农就业(NFP)和 ISM 服务，所有这些事件都发生在4 月。与 3 月份的数字相比，所有三份报告都预计会出现一些减速，但需要关注的是减速的幅度。如果结果出人意料地低于市场普遍预期，那么对经济衰退的担忧可能会继续上升，从而将这些担忧转化为对利率前景的冷淡，甚至可能导致美元走软。这种情况可能有利于黄金进入 6 月份。

技术走势预测

技术分析方面，黄金在支撑位 1,840 美元和阻力位 1,870 美元之间徘徊。短期指导需要在这些水平之外做出决定性的举动，但如果价格向上突破，买家可能会更有勇气对 1,895 美元发起攻击，这是 3 月/5 月回调的 38.2% 斐波纳契回撤位。另一方面，如果 XAU/USD 解决下行并突破 1,840 美元区域（目前位于 200 天简单移动平均线所在的位置），卖压可能加速，为跌向 1,785 美元铺平道路。