28

　　周五，日本央行即将公布利率决议，发表、季度预测和总裁黑田东彦的新闻发布会。考虑到日元最近的剧烈波动，日元在任何一天的波动区间有时都超过500个点，此次会议在很高的预期中举行。虽然没有确定的宣布时间，但市场普遍预期日本央行将维持关键利率不变，特别是10年期日本国债收益率目标为0%(+/-0.25%)。

正如西太平洋银行(Westpac)分析师解释的那样，“日本央行官员继续辩称，尽管总体CPI和不包括生鲜食品的CPI(官方目标)已升至8年高点，但这是一种推成本的举措，如果工资水平不上升，这种情况将无法持续。”不过，在会议和新闻发布会前后，日元仍将处于紧张状态。”

德国商业银行(Commerzbank)的分析师指出，一些观察人士认为，财政部的干预是为了结束E-YCC。“我们认为，事实未必如此。但如果E-YCC真的在某个时刻终结，退出将是棘手的。必须承认，不一定是由于目前普遍引用的原因。”

日本央行最新动态

日本央行很可能维持目前的货币政策立场，理由是服务业通胀和工资上涨有限，以及尽管日元贬值，政府继续支持央行的宽松政策。日本政府或将拨款超过29万亿日元以扶持本国经济。日本首相岸田文雄因此在10月27日会见了财务大臣铃木俊一，初步商定了拨款超过29万亿日元。预计，新的一揽子经济扶持措施细节可能在10月28日正式宣布。

此前，10月26日，日本央行将购买比计划多1000亿日元(6.75亿美元)的3-25年期债券，购买期限超过25年的债券增加了500亿日元，同时还提出以0.25%的收益率无限量购买10年期国债。这是日本央行今年再次入市捍卫其收益率上限。日本央行的举措无疑将进一步加剧日元贬值趋势。

在日元持续贬值后，日本通胀水平已经连续超过2%的目标，但如果此时日本收紧货币政策，则会带来日本国债收益率的提升，以及日本股市泡沫的萎缩，更使得“新资本主义”政策面临无米之炊。同时，在日本整体面对史无前例的杠杆水平下，日本企业能否承担利率水平的提升，恐怕并不乐观。

日本央行真的拼了

面对日元的暴力贬值，日本央行彻底拼了。

10月25日，据日本共同网消息，日本央行的国际收支数据和货币经纪公司Central Tanshi的最新估算显示，日本央行于上周五（10月21日）可能进行了有史以来规模最大的汇市干预，以支撑脆弱的日元。

根据日本央行对其经常账户变动的预测水平以及Central Tanshi对未进行干预的余额预测，此次干预行动的资金规模可能高达5.5万亿日元（约合人民币2700亿元）。

需要指出的是，5.5万亿日元并非官方披露的精确金额，但结果或许相差无几。今年9月份，机构用同样的计算方式对日元央行的干预行动进行估算，结果仅相差0.1万亿日元。

其实，这一干预行动，从当天日元兑美元汇率的波动走势也可以察觉。10月21日，日元汇率一度暴跌1.65%，美元兑日元汇率一度升至151.94，随后盘中，出现了2次大幅跳水，美元兑日元汇率回落至144.50。

中金公司表示，上周五的干预行动同上次相比，不仅无官宣，而且夜间干预、力度更大。日本可能特意拒绝官宣，提高外汇干预的不透明性，从而让市场随时警戒外汇干预的可能性、加大威慑力量。本次汇率干预带来的美日汇率最大降幅为7日元左右，幅度大于上次干预的5日元，由此可见日本当局的强烈决心。

日本央行将如何影响美元/日元？

无论结果如何，价格都位于趋势线的背面，这使得近期至中期的偏见为看跌。价格正在向m型结构的领口和之前看跌冲动的38.2%斐波那契调整。如果这一趋势得以维持，那么偏见将是下行，目标是144.00这个数字附近的支撑位。

与此同时，考虑到对称限制区间的阻力线被突破，即近期阻力位守住了147，然后是147.50，小时线图确认了上升趋势。

说到底，对日元汇率重要的是经通胀调整后的实际收益率，而日本的实际利率和实际回报率对投资者的吸引力将永远低于美国，这对日本央行来说仍是一个问题。尽管日本央行仍在控制收益率曲线，但只有美元走弱才有可能改变美元兑日元的走势。

机构预测

渣打银行

预计日本央行将保持政策利率不变，即使日元走弱和其他央行加息，以将核心CPI固定在2%，并摆脱通缩週期;日本央行的目标是可持续地实现2%的物价稳定目标。政府可能会进行干预，以缓解日元波动，但除非日本央行做出一些货币政策调整，否则这可能具有挑战性。

荷兰国际集团

尽管日元近期走软，但我们预计日本央行将按兵不动。然而，黑田东彦可能警告称，近期的汇率波动将对日本经济产生负面影响，但我们怀疑日元贬值会引发日本央行政策立场的任何变化。

道明证券

日本央行很可能将本财年的通胀预期上调至2.5%以上，但继续认为通胀目标的突破是暂时的。日元的快速走弱、YCC区间的考验以及通胀压力的扩大都不容忽视。即使日本央行不採取行动，也存在发出更激进信号的风险，而市场对这种风险似乎过于乐观。

法国兴业银行

我们预计日本央行将维持其主要货币政策，即收益率曲线控制(YCC)和ETF购买。此外，日本央行将继续以0.25%的利率每日买入10年期日本国债。在政策委员会会议后的新闻发布会上，日本央行行长黑田东彦可能会重申日本央行的解释，即上调物价预期的主要原因是与原材料价格高企和日元走弱相关的成本增加，以及成本推动导致的价格上涨缺乏可持续性。另一方面，我们认为再次进行外汇干预的可能性越来越大。继上月的政策委员会会议之后，政府和日本央行很有可能在即将举行的新闻发布会后再次干预外汇市场。

花旗银行

日本央行似乎将维持货币政策不变。根据岸田文雄最近的言论，日本政府似乎不太可能向日本央行施加政治压力，要求其调整政策，以遏制日元贬值。央行很可能维持目前的货币政策立场，理由是服务业通胀和工资上涨有限，以及儘管日元贬值，政府继续支持央行的宽鬆政策。

蒙特利尔银行

人们可以想像，随著核心通胀率飙升至3.0%的8年高点(9月会议的会议纪要显示，已经表达了担忧)，以及日元暴跌至32年低点，日央行内部会有很大的争论。黑田东彦可能会发现，更难以推行他的观点，即通胀上升是暂时的。市场普遍预期，日央行将继续实施量化和定性货币宽鬆政策(E)，同时採用收益率曲线控制(YCC)，但围绕收益率曲线控制调整措辞将有所帮助。允许10年期日本国债收益率偏离0%目标，可能足以在维持E的同时给日元提供一些支持。但这可能要求太多了。

华侨银行

预计日本央行将保持政策立场不变，但不排除政策调整的风险。日本央行可以考虑的选项有:(1)小幅上调10年期国债收益率目标，或(2)小幅上调YCC上限。但日本央行早些时候曾表示，政策调整需要有令人信服的证据表明，日本的工资和物价正在以可持续的方式上涨。

丹斯克银行

预计尽管收益率和日元面临越来越大的压力，日本央行仍将牢牢控制收益率曲线。在工资增长加快、提高消费者购买力之前，日本央行不会轻易放鬆对收益率曲线的控制。

美国银行

预计日本央行将保持所有关键目标以及前瞻指引不变。日央行还可能维持10年期国债收益率25个基点的上限不变，保持在收益率曲线控制(YCC)之下，并重申其承诺，每天进行无限制的固定利率债券购买操作，以捍卫自己的政策。

美元/日元汇率走势预测

尽管日本央行持续干预外汇市场，但美元兑日元仍偏向上行。如果卖家想要重获控制权，他们需要突破10月5日的日低143.84，这样美元兑日元才能挑战50日指数移动平均线(EMA)。尽管相对强度指数(RSI)跌向50中线，但仍处于正值;因此，买家掌握着主动权。
美元兑日元的关键阻力位位于20日移动均线。另一方面，美元兑日元的第一个支撑位将是146.00关口。突破该水平将暴露周最低价145.10，一旦突破，将暴露之前提到的50日移动均线。