国债期货收盘多数下跌，30年品种大跌0.48%，而国债现券收益率在连续6个工作日上行后，今日出现小幅回暖。具体来看：

　　国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约跌0.48%，10年期主力合约跌0.07%；5年期主力合约跌0.04%，2年期主力合约持平。全周来看，30年期主力合约本周跌2.14%，10年期主力合约跌0.58%；5年期主力合约跌0.41%，2年期主力合约跌0.12%。

　　银行间主要利率债收益率多数下行，截至下午16:30分，10年期国债活跃券250011收益率下行1.25bp报1.7275%，10年期国开债活跃券250210收益率下行1.25bp报1.8225%，30年期国债活跃券2500002收益率下行0.8bp报1.945%。

　　
对于债券市场行情，部分交易人士指出，短久期纯债基金净值相对下跌较大，短期内受股市风险偏好提升及“反内卷”情绪冲击较大，主因或在于权益、商品市场持续向好，使得过去几年支撑债市持续走强的资产荒逻辑出现实质性动摇，呈现股债跷跷板甚至商债跷跷板状态，在不考虑降准降息的前提下，债券市场走出独立行情的概率相对有限，或更多视权益/商品市场的表现而被动变化。在业内人士看来，目前主要是理财等机构对债基进行了预防性赎回，居民资金尚未从理财或债基大规模流出，债市离负反馈形成还有一定距离。

　　华泰固收也表示，理解本轮债市赎回可以从三点来看。第一，市场风险偏好回暖、股市持续走强是首要因素。第二，债市拥挤度高、结构脆弱，导致投资者对利空更敏感。第三，资金面与流动性预期变化也有一定扰动。本轮赎回冲击持续时间尚不长，冲击也暂不算大，但节奏更快。展望后市，债市调整方向相对明确、波动可能放大，应该波段应对，但利率债上行的空间还不必过度悲观，信用更值得警惕。

　　公开市场方面，央行公告称，7月25日以固定利率、数量招标方式开展了7893亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量7893亿元，中标量7893亿元。Wind数据显示，当日1875亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放6018亿元。

　　资金面方面，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种下行11.5BP报1.52%；7天期上行7.5BP报1.62%；14天期上行11.3BP报1.728%；1个月期上行0.9BP报1.545%。

　　银行间回购定盘利率多数上涨。FR001跌18.0个基点报1.55%；FR007涨15.0个基点报1.75%；FR014涨8.0个基点报1.7%。

　　银银间回购定盘利率多数上涨。FDR001跌14.0个基点报1.53%；FDR007涨8.0个基点报1.66%；FDR014涨6.0个基点报1.66%。

　　银行间回购利率表现涨跌不一，具体表现如下：

　　
存单方面，国股行收益率整体下跌。今日6M期国股在1.62%~1.64%位置需求较好，1Y期国股报在1.63%的位置，较前一交易日下行1.67bp。二级存单方面，3M国股成交在1.57%附近，较前一交易日持平，1Y国股成交在1.67%位置，较前一交易日下行1bp。