CoreWeave 最近获得的85亿美元人工智能支持贷款，凸显了华尔街为数字基础设施融资方式的重大转变，标志着从“MinerFi”向“ComputeFi”的转向。

　　 这笔融资凸显出企业正在寻找为数据中心建设和扩充 GPU 容量提供资金的新方式。

　　尽管 CoreWeave 已转向 人工智能数据中心算力、逐步淡出数字资产领域，但这一举动也为比特币挖矿融资的短板提供了更广泛的启示。

　　从历史上看，贷款机构通常以比特币挖矿设备，即专用集成电路，作为抵押物为挖矿业务提供资金。然而，由于加密货币价格波动和硬件快速贬值，这些模式被证明十分脆弱。市场下行时，收入和抵押品价值都会大幅下滑。

　　TheEnergyMag 表示，CoreWeave 的融资结构是“MinerFi 曾试图成为、却未能成为的样子”。

　　与此前模式不同，CoreWeave 的交易将融资与已签约客户、现金流可预测的在运营人工智能基础设施挂钩。GPU 必须先完成部署、投入运营并产生收入，资本才会发放，这降低了贷款方风险。

　　 伯恩斯坦：CoreWeave 转型强化其在新云市场的地位

　　伯恩斯坦最新分析指出，CoreWeave 较早从加密挖矿转向，帮助其确立了领先的“新云”提供商地位。该术语用于描述为人工智能工作负载提供基于 GPU 的云基础设施的公司。

　　该报告将 CoreWeave 与同行 IREN 和 Nebius 进行了比较，强调了它们在规模、基础设施和融资策略方面的差异。

　　CoreWeave 的先发优势已转化为约670亿美元的显著更大订单储备，而 IREN 约为97亿美元，Nebius 约为470亿美元。

　　尽管这三家公司都在向人工智能基础设施扩张，IREN 在持续转型过程中，收入仍主要来自比特币挖矿。

　　伯恩斯坦分析师对 CoreWeave 的“商业模式”给予最高评价，称其具备“软件栈深度、合同收入与按需收入并存、强劲的订单储备以及日益多元化的客户基础”。

　　不过，他们表示 IREN 在基础设施方面更具优势，理由是其庞大的房地产布局，而非对租赁数据中心容量的依赖。