比特币的年化波动率为72.1%，最大回撤为73.4%；以太坊的年化波动率为98.3%，最大回撤为87.8%。这些数据远高于美国大型股、核心固定收益或现金等传统资产，进一步印证了即使是小额加密货币仓位也可能对投资组合产生巨大影响的观点。

　　根据嘉信理财传统的资产配置框架，投资组合的权重会根据投资者预期的回报率而大幅波动。该公司表示，如果比特币的预期年回报率为15%，那么在保守型投资组合中，比特币的配置比例应为1.0%；在稳健型投资组合中，配置比例应为6.6%；而在激进型投资组合中，配置比例应为8.8%。

　　对于史克威尔认为波动性历来较大的以太坊，假设预期收益率为15%，则在三种投资组合类型中分别配置0.1%、2.0%和2.5%的资金。史克威尔补充道，如果预期收益率低于10%，那么比特币和以太坊的风险调整后收益似乎都不足以支撑其配置，即使对于激进型投资者而言也是如此。

　　第二种方法较少关注业绩预测，更多侧重于限制风险贡献。在该框架下，嘉信理财模拟了在将加密货币占总投资组合波动率的比例限制在 5%、10% 或 15% 的前提下，可以增加多少比特币或以太坊。由于这些资产的历史波动性较高，建议的权重较低。

　　施瓦布表示，保守型投资组合只需配置1.2%的比特币或0.9%的以太坊，即可达到10%的加密货币风险贡献。而对于稳健型和激进型投资组合，达到相同风险贡献所需的比特币配置比例分别上升至2.8%和4.0%，以太坊配置比例则分别为2.0%和2.9%。

　　嘉信理财发布这篇文章之际，正值该券商持续推进其加密货币业务。该公司表示，仍按计划在2026年上半年推出比特币和以太坊现货交易，这将使其产品组合更加完善，此前该组合已包含ETF和期货相关产品。

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