芝加哥期权交易所挥发性该指数周五收于31.05点，单日涨幅达13.16%，推动华尔街恐慌指数创下2025年底以来的最高收盘价。与此同时，金子受中东冲突引发的地缘政治焦虑的支撑，金价维持在每盎司 4491 美元附近，白银价格回升至 69.82 美元。

　　 VIX指数飙升至2025年以来最高收盘价 VIX源自标普500指数期权定价，衡量预期挥发性接下来30天，读数高于此值。30点表明交易员已将近期显著波动预期计入价格。周五收于31.05点，盘中上涨3.61点，此前该指数已连续四周收于25点上方，创下自2022年以来的最长连涨纪录。

　　 期权市场未平仓合约量和合约偏斜度均居高不下，反映出市场对4月份下行风险对冲的需求。VIX期货仍处于期货溢价状态，这意味着交易员预期……挥发性坚持不懈，而非消逝。202年4月6份合同反映了这种谨慎态度。

　　 芝加哥期权交易所Volatility通过进行指数分析。 造成这种压力的主要原因是持续不断的冲突。中东美国和以色列对伊朗的军事行动在2026年2月下旬和3月初愈演愈烈，引发了人们对伊朗周边地区供应链的担忧。霍尔木兹海峡全球约 20% 的石油都要经过这条通道。

　　 布伦特原油和WTI原油近几个交易日价格在每桶99美元至115美元之间波动，虽较早前超过120美元的高点有所回落，但仍处于较高水平。过去几天的航运模式显示，过境活动明显不足。

　　 能源成本上涨推高了运输、生产和消费价格。美国通货膨胀数据显示，能源价格上涨推动了经济复苏，这使得美联储未来的政策走向更加复杂。市场普遍预期2026年降息幅度将有所减少，而且在最近的……报告摩根大通策略师的基本预期是，年底前只会下调 0.25 个百分点。

　　 美联储面临着一个显而易见的问题。石油驱动型经济通货膨胀可能需要利率在更长时间内维持在高位，这在历史上会推高收益率，并创造一个喜忧参半的环境。金子避险需求和更高的机会成本分别拉动着市场走向。目前来看，避险需求占据上风。

　　 Gold3月下旬，股价在4400美元至4600美元之间波动，接近花旗银行设定的5000美元目标价位。该预测设定于2026年1月。花旗集团在预测中指出，持续的避险需求、供应限制和地缘政治风险是推动该预测的催化剂。金子目标尚未达成，但达成目标的条件依然存在。

　　 银白银价格一直低迷。今年早些时候，白银价格一度接近每盎司90至100美元的历史高位，但随后回落至约69.82美元。工业需求的敏感性和获利回吐都对价格构成了压力。花旗集团虽然此前预测白银价格将在第一季度末达到每盎司 100 美元，但这一预测并未实现，不过在当前的避险环境下，白银价格已经趋于稳定。

　　 摩根大通将其目前的展望描述为“观望”和“高位持续更长时间”。Inflation已缓和至2.4%，高于美联储2%的目标，而劳动力市场仍处于低招聘、低解雇的模式。即将上任的美联储主席，凯文·沃什将于 5 月接任，他的沟通风格和政策信号将决定债券市场对高油价的反应。

　　 固定收益投资者已经开始调整策略。收益率曲线趋于平缓，盈亏平衡点上升。通货膨胀利率表明债券市场预期利率将维持在较高水平的时间更长，即便……美联储试图维持逐步宽松的政策姿态。战略石油储备的释放短期内缓解了油价压力，但并未消除根本的供应担忧。

　　 股票市场有吸收2026年3月将出现多轮抛售。避险情绪高涨，资金涌入美国国债。金子以及现金等价物，反映了之前的风险规避时期，包括关税挥发性2025年。VIX指数盘中早些时候高点接近28至35。3 月份的峰值出现在周五收盘之前，这表明峰值是逐渐累积的，而不是孤立出现的。

　　 从历史经验来看，当引发事件迅速解决时，VIX 指数超过 30 的峰值持续时间通常很短。如果美伊外交谈判取得进展或霍尔木兹海峡交通恢复正常，挥发性经济可能大幅萎缩。如果这种混乱局面持续到第二季度，2026年的经济增长预测将面临下调，高利率持续更长时间将成为基本情景，而非尾部风险。

　　 投资者正在关注石油流量数据。美联储通讯，以及霍尔木兹号重新开放时间表的任何进展。贵金属和挥发性只要这些问题悬而未决，对冲需求就会持续存在。

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