原创 Odaily 星球日报
作者｜Azuma
没有申请保密！也没有彻底清仓！新晋“AI 股神” Leopold Aschenbrenner 的基金 Situational Awareness LP 已于今日傍晚正式公布了 13F 文件。
Odaily注：关于 Leopold Aschenbrenner 的个人故事，详情可见《SBF的小弟，一年时间把2.25亿变成了55亿》。 这意味着，我们今早在《最快今日揭晓，全网正蹲守24岁“AI股神”的版本答案》中的第一种假设便是真实情况，Situational Awareness LP 就是在 5 月 15 日截止日偏晚时分才完成提交，致使 SEC 当日未能及时将该文件放上官网，最终市场又多熬了一个周末，直到 SEC 本周一复工才看到了该基金的持仓披露。
根据这份最新的 13F 文件，截至 2026 年 3 月 31 日，Situational Awareness LP 的名义持仓总值已增至 137 亿美元，较去年 12 月 31 日的 55.2 亿美元又增长了一倍有余。
Odaily 注：需要注意的是，美股 13F 文件的统计口径中，期权资产显示的市值通常为其对应的底层股票“名义价值”，而非基金实际支付的期权权利金成本。这意味着，虽然该基金构筑了数百亿美元名义资产的半导体对冲墙，但其实际消耗的现金成本要小得多，属于典型的高杠杆宏观对冲。 此外，本季度 Situational Awareness LP 净流入资金占到了基金持仓总值的 32.51%，这说明该基金规模的暴涨不仅是因为投资组合增值，还有着非常庞大的外部新资金申购。
疯狂调仓中 文件还显示，Situational Awareness LP 在今年第一季度进行了大刀阔斧的调仓。
新进：23 只股票； 加仓：9 只股票； 清仓：10 只股票； 减仓：4 只股票。 新进：六成仓位对冲半导体下行
Odaily注：上图仅覆盖价值超 1 亿美元的新进股票，全部 23 个新进股票可点击“传送门”查阅。 首先来看新进动作，这也是 Situational Awareness LP 整份 13F 报告中最震撼的信息 ——该基金第一季度通过大规模看跌期权仓位，对 AI 半导体与算力硬件板块进行了系统性的风险对冲。
直接来看数据：
SMH PUT： 占比 14.94%—— 第一大新进仓位； NVDA PUT： 占比 11.47%—— 第二大新进仓位； ORCL PUT： 占比 7.84%； AVGO PUT： 占比 7.36%； AMD PUT： 占比 7.09%； 仅是上述前五大看跌期权持仓，就占了 Situational Awareness LP 137 亿美元名义持仓总值的 48.7%。如果加上后面的美光、台积电、阿斯麦和英特尔的看跌期权，该基金有超过 60% 的名义仓位在押注或对冲 AI 硬件核心股票的下跌或剧烈动荡。
此外值得注意的是，Situational Awareness LP 同时买了针对同一只股票的看涨和看跌期权，比如买入美光看跌期权的同时，还买入了 MU CALL，买入台积电看跌期权的同时，还买入了 TSM CALL。
这是对冲基金常用的双向押注策略。说明该基金认为美光和台积电在 2026 年接下来的财报或行业周期中，由于地缘政治或供需极度失衡，股价可能出现远超市场预期的大幅波动 ——只要单向波动足够大就能双边盈利。
加仓：正股仍钟爱闪迪、CRWV
加仓方面，Situational Awareness LP 倒是没有选择期权，而是以正股形式增持了 9 只股票。
一季度，Situational Awareness LP 小幅加仓了 8.5 万股闪迪，总持股达到 114 万股，持仓市值高达 7.24 亿美元，占整个投资组合的 5.30%。这也是 Situational Awareness LP 持仓里极少数完全以正股形式存在的超级重仓股。
另一大值得关注动作是，Situational Awareness LP 一季度大幅加仓超 107 万股 CoreWeave，持仓价值冲到 5.56 亿美元，占比 4.07%。CoreWeave 是当前 AI GPU 云服务领域最受关注的基础设施公司之一，也是英伟达生态的重要合作伙伴。在它上市后，Situational Awareness LP 迅速将其纳入核心版图并大举加仓，这说明该基金虽然做空了英伟达的短期估值，但依然疯狂看好直接把 GPU 转化为算力租给各大模型的云巨头。
此外，Situational Awareness LP 还加仓了 KEEL、IREN、APLD、RIOT、CLSK、BTDR 等算力或电力基础设施公司，延续了 Leopold Aschenbrenner 所主张的“电力就是新时代的石油”逻辑。
清仓：卸掉英特尔看涨杠杆，撤出光通信
清仓方面，Situational Awareness LP 最大的动作便是彻底卸掉了英特尔看涨期权的杠杆。上一个披露周期中，Situational Awareness LP 曾将超过 13% 的仓位押注在 Intel 的看涨期权上，属于极高杠杆的方向性下注。本季度一把清仓，转而以正股形式继续持仓，但仓位占比极小。
此外，Situational Awareness LP 一季度彻底清仓了 LITE和 COHR。LITE 和 COHR 均是全球最顶尖的光通信芯片和光模块巨头。本次清仓意味着 Situational Awareness LP 正在撤出 AI 光模块/网络硬件板块。
Situational Awareness LP 一季度还清仓了 CIFR和 HUT，二者均为加密货币矿企，考虑到对 RIOT、CLSK、BTDR 等同类型公司的加仓，这或许只是常规调仓动作。
减仓：BE 大幅获利了结
最后来看减仓部分，Bloom Energy曾是 Situational Awareness LP 上一期 13F 文件中披露的第一大重仓，一季度该基金减持了 359 万股，仓位占比从上季度的 15.87% 骤降至 6.42%。
Bloom Energy 专注于固体氧化物燃料电池技术，是数据中心“现场独立发电”绕开传统电网直接供电的核心标的。考虑到保留仓位依然巨大，减仓操作并不意味着 Situational Awareness LP 已不看好该公司，更有可能是常规的获利了结动作。
CoreWeave 的看涨期权是 Situational Awareness LP 的第二大减仓，前边提到过该基金已转为正股形式继续持有 CRWV，所以这更多是降杠杆的操作。
Situational Awareness LP 还对 Core Scientific减持了 274 万股，仓位从 7.59% 降至 2.84%。CORZ 是比特币矿商转型 AI 算力托管的龙头企业，但考虑到 Situational Awareness LP 在这个季度加仓了其他一批还在转型期、估值更有性价比的矿企，减持 CORZ 更像是在部分获利了结。
“AI 股神”到底在想什么？ 如果仅看这份 13F 的表面数据，很多人或许会得出一个简单粗暴的结论 —— 曾高呼“2027年实现 AGI”的 Leopold Aschenbrenner 开始全面看空 AI 了。
但真实情况显然没有这么简单。在 Situational Awareness LP 的仓位结构里，其实同时存在着两条看似矛盾、却又高度统一的主线。
一边，是对“芯片端”短期估值泡沫的极度警惕。Situational Awareness LP 用规模惊人的 PUT名义仓位，几乎把英伟达、博通等整个 AI 半导体产业链都“买了一份崩盘险”； 另一边，则是对 AI 长期基础设施需求近乎偏执般的乐观。无论是 CoreWeave、Bloom Energy，还是一系列电力、变压器、数据中心相关公司，本质上都指向同一个确定性逻辑 —— AI 的算力战争已经进入深水区。 这或许也是 Situational Awareness LP 当前最核心的判断。未来真正稀缺的，未必是 GPU 芯片本身，而是支撑这些 GPU 持续运转的能源、电力系统与数据中心基础设施。GPU 可以持续扩产，先进制程也终会逐步爬坡，但兆瓦级供电能力、变压器、输电系统以及大规模数据中心建设周期，却很难在短时间内同步复制。相比已经被市场充分定价的“卖铲子”逻辑，Leopold Aschenbrenner 似乎更在意 AI 产业下一阶段真正可能出现瓶颈的位置。
这也解释了为什么 Situational Awareness LP 会一边大规模买入半导体看跌期权，对冲 AI 硬件板块的剧烈波动风险；一边继续重仓 GPU 云服务、电力与算力基础设施资产。
从某种意义上来看，这份 13F 与其说是一份简单的持仓披露，不如说更像是 Leopold Aschenbrenner 对 AI 产业链下一阶段演化方向的路线判断。
当一个曾因 All in AI 而迅速成名的天才投资人，开始布局数十亿美元名义头寸为 AI 板块购买保险时，至少说明了一点 —— 即便是这个时代最坚定的 AI 多头，也已经开始认真对待波动本身。