资产管理公司 Bitwise 表示，比特币 可能已经反映了货币政策收紧的影响，这使得股票更容易受到最新宏观经济冲击的影响。

　　该公司发表上述评论之际，加密货币价格持续回调至 70,000 美元以下，今年迄今已下跌超过 23.7%。

　　地缘政治动荡和能源中断，特别是美伊冲突造成的中断。堵塞霍尔木兹海峡近几周来，油气价格持续上涨。这种价格飙升给通胀预期带来了压力，导致市场收回此前对美联储降息的预期。

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　　预测市场包括宝利市场和卡尔希市场普遍认为美联储今年降息的可能性从几乎肯定变为存疑。交易员目前预计，美联储完全不降息的可能性接近40%，而此前这一比例还不到3%。

　　Bitwise高级研究员卢克·迪恩斯表示：“能源价格仍然与通胀预期密切相关。近期的[飙升]导致货币政策定价发生了重大转变，此前预期美联储今年将降息，而现在则普遍预期货币政策将再次收紧。”

　　尽管股市已开始下跌，标普500指数在过去一个月下跌了近8%，但Bitwise认为比特币已经调整完毕。自2025年10月以来，这种加密货币的价格一直在走低，这反映出它对流动性和投资者风险偏好的敏感性。

　　迪恩斯表示：“比特币是一种高度反射性且对流动性高度敏感的资产，通常能更早地对风险偏好的变化做出反应。这表明，数字资产比许多传统风险资产更早地反映了金融环境的收紧。相对估值指标也进一步印证了这一趋势。”

　　一个指标，梅耶尔倍数迪恩斯表示，比特币现货价格与其200天均价的比值自1月份以来一直处于历史区间的较低百分位。这表明比特币的预期已经发生了广泛的调整。

　　 比特币梅耶尔倍数

　　他表示，相比之下，股票年初的估值水平“较高，只是随着宏观经济状况恶化，最近才开始重新定价”。

　　Deans告诉CoinDesk：“从历史数据来看，估值大幅压缩的资产往往下行敏感度较低，因为杠杆和投机头寸会逐步解除。相反，接近周期性高点的市场通常更容易受到负面宏观催化剂的影响。”

　　在加密货币领域，比特币的主导地位加剧了市场结构的趋紧。Bitwise 指出，其他加密货币之间的相关性显著增强，这表明市场环境正受到比特币价格的单一因素驱动。