CryptoQuant 表示，比特币持续面临持续的需求压力，因为零售销售和巨鲸分销超过了持续的机构资金流入。

　　 要点 比特币需求依然处于结构性负增长状态，表明市场整体面临持续的抛售压力。 散户投资者和巨鲸是持续分销的主要驱动力。 包括 ETF 在内的机构资金流入不足以重新平衡供需动态。 自 2025 年年中以来的巨鲸抛售表明下行压力将持续存在，而非短期波动。 包括美国需求在内的更广泛的投资者参与度在多个投资者群体中都在减弱。 市场需求持续萎缩 具体来说，这家数据分析公司据报道上月底，表观需求已降至约 -63,000 BTC。该指标对比了购买意愿与新挖矿供应量，表明目前市场以抛售压力为主。

　　 值得注意的是，这并非短期现象。CryptoQuant指出，自2025年11月下旬以来，需求一直在稳步下降，这表明投资者将逐步分散投资，而非出现间歇性抛售。

　　 尽管整体需求疲软，但机构投资者的参与度依然相对强劲。交易所交易基金的资金流入仍在持续，而像……这样的公司……战略公司仍在积累比特币.

　　 然而，这些资金流入不足以抵消更广泛的市场抛售。据CryptoQuant称，散户投资者和其他市场参与者的持续抛售仍然超过机构需求，导致市场结构性失衡。

　　 鲸鱼分布加剧压力 当考察大股东的行为时，这种不平衡现象就更加明显了。比特币巨鲸之前支持市场的投资者，现在都转向了抛售。

　　 在 2024 年的牛市周期中，这些投资者积累了约 20 万枚比特币。然而，自 2025 年年中以来，他们一直在稳步减少持仓，并在第四季度加速抛售。

　　 根据 CryptoQuant 的数据，巨鲸持续抛售这种行为在历史上往往与价格长期疲软的时期相吻合。这种模式表明，当前的抛售压力并非暂时性的，而是结构性的。

　　 更广泛的参与削弱了 除了巨鲸之外，其他投资者群体也出现了交易活跃度下降的趋势。曾经持续贡献购买力的中型投资者，如今也放缓了买入步伐。

　　 与此同时，区域指标反映出市场兴趣正在下降。Coinbase Premium 再次转为负值，表明美国投资者的需求疲软。

　　 这些趋势共同表明市场参与度普遍降温，削弱了此前支撑比特币价格的多层支撑。

　　 价格走势反映出复苏脆弱 在此背景下，比特币近期的价格表现只能提供有限的安慰。该资产在3月份上涨了2.2%，结束了此前连续五个月的下跌趋势。

　　 尽管有所反弹，但比特币价格仍低于 67,000 美元，比 10 月初 126,000 美元的峰值低约 45%，这表明复苏仍处于初步阶段。

　　 与此同时，外部因素持续影响市场情绪。能源成本上涨和与伊朗局势相关的通胀担忧，对包括加密货币在内的全球风险资产造成了压力。

　　 前景取决于宏观发展 展望未来，宏观经济发展可能发挥决定性作用。CryptoQuant认为，地缘政治紧张局势的任何缓和都可能改善现状。市场情绪.

　　 尤其是美伊局势的缓和可能会起到短期催化剂的作用，有可能引发一波反弹行情。

　　 但在此之前，数据显示，抛售压力仍然是主导力量，限制了机构买盘对比特币价格走势的影响。