美国证券交易委员会与商品期货交易委员会已启动联合征求意见，围绕数字资产衍生品应如何分类、监管和监督，向公众收集反馈。此举出现在 CME Group 就 Kalshi 比特币永续合约获批发出诉讼警告后，显示美国监管层正重新审视现有规则是否仍适用于新型产品。

　　 征求意见聚焦衍生品定义

　　 两家机构于 6 月 18 日发布联合文件，重点讨论《多德-弗兰克法案》第七章下多类产品的定义是否需要更新。征求意见范围包括掉期、证券型掉期、混合掉期、事件合约，以及近年快速出现的新型交易产品。

　　 SEC 主席 Paul Atkins 表示，相关定义长期存在不清晰之处，尤其是事件类产品。CFTC 主席 Mike Selig 也称，现有模糊地带已对监管执行和市场参与者造成困扰，并压制了公平竞争与合规创新。

　　 公开意见期为 60 天

　　 监管机构表示，公众意见提交期将在文件刊登于《联邦公报》后持续 60 天。此次程序的目标，是判断现行定义是否仍能反映当前金融产品结构与交易实践。

　　 从表述看，监管层并未只聚焦单一平台或单一合约，而是试图借此机会重新梳理数字资产衍生品在美国规则体系中的归类方式。这意味着后续讨论可能不只影响比特币永续合约，也可能波及其他事件驱动型或结构更复杂的产品。

　　 CME 与 Kalshi 争议升温

　　 这轮联合征求意见发布前不到一天，CME 首席执行官 Terry Duffy 刚表示，计划就 CFTC 批准 Kalshi 推出比特币永续期货提起诉讼。CME 的核心观点是，这类产品不符合《多德-弗兰克法案》下“期货”的法律定义。

　　 按照 Duffy 的说法，如果相关产品更接近“掉期”，就应适用另一套监管要求，包括不同的参与门槛与合规规则。也正因如此，这场争议已不再只是 Kalshi 单个平台的个案，而是延伸到美国如何界定加密衍生品、谁有权审批以及适用何种监管路径的问题。

　　 联合征求意见发布时间：6 月 18 日 公众意见期：联邦公报刊登后 60 天 争议焦点：Kalshi 比特币永续合约应归为期货还是掉期