摩根大通表示，随着中东局势缓和、通胀担忧减弱，前期推动比特币和黄金上涨的避险交易正在降温。资金近期同时流出两类资产，显示市场并非从比特币转向黄金，而是整体撤出相关仓位。

　　 ETF资金由流入转为流出

　　 该行在最新客户报告中称，过去两周，追踪比特币和黄金的 ETF 都出现明显资金流出，CME 期货持仓也同步走弱。此前在伊朗冲突带动的避险情绪下，比特币一度被视为“货币贬值交易”的主要承接资产。

　　 美国现货比特币 ETF 曾连续数月录得资金流入。到 4 月 23 日为止，相关产品一度连续 8 个交易日合计净流入 21 亿美元。当时比特币价格从约 6.8 万美元升至 7.7 万美元，贝莱德旗下 IBIT 吸收了约 75% 的流入资金。

　　 但这一趋势随后反转。上周，美国现货比特币 ETF 单日净流出 6.486 亿美元，创下 1 月以来最大单日流出规模。与此同时，比特币价格跌破 7.7 万美元，市场对通胀和美伊局势的预期也出现调整。

　　 比特币与黄金同步降温

　　 摩根大通认为，这轮变化更像是避险需求整体回落，而不是资金在两类资产之间轮动。该行指出，投资者此前买入比特币和黄金，主要是为了对冲货币购买力走弱、高债务环境以及地缘风险，如今这些驱动因素正在减弱。

　　 这一判断也与该行本月早些时候的观点形成对比。当时摩根大通曾表示，比特币在对冲法币贬值的交易中正从黄金手中争取更多份额，而现货比特币 ETF 也连续三个月保持净流入。

　　 价格仍受宏观情绪牵动

　　 从近期表现看，比特币仍然高度依赖 ETF 资金流向和宏观情绪变化。当地缘风险升温、通胀预期抬头时，资金更愿意进入相关产品；而当市场恐慌缓解，这部分仓位也会更快撤出。

　　 摩根大通的最新判断意味着，前期支撑比特币和黄金同步走强的交易逻辑正在减弱。若宏观避险情绪继续回落，比特币短期内仍可能承受资金面压力。