外媒：灰度在最新报告中表示，Hyperliquid正在从单一的加密永续合约交易平台，扩展为更广泛的链上金融基础设施。文章认为，这一平台的目标已不止于加密交易，而是试图承接部分传统交易所和衍生品市场的功能。

　　 2025年收入约8亿美元

　　 灰度称，Hyperliquid在 2025 年实现约 8 亿美元收入，并在加密永续合约市场拿下了可观份额。永续合约是数字资产交易中体量最大的板块之一。灰度估算，今年该市场日均交易量约为 2000 亿美元。

　　 报告提到，Hyperliquid在 2025 年处理的永续合约交易量约为 2.9 万亿美元，目前未平仓合约规模约 70 亿美元。相较长期由 Binance、Bybit 等中心化平台主导的市场，Hyperliquid被视为少数已形成规模竞争力的去中心化交易平台之一。

　　 业务已扩展至更多资产

　　 文章称，灰度看重的不只是其在加密衍生品市场的份额，还包括平台业务边界的外扩。通过 HIP-3 和 HIP-4 系统，开发者可以在其网络上推出新的交易市场，覆盖代币化股票、商品以及预测类市场。

　　 灰度认为，这些产品正在把原本受限于华尔街交易时段的资产，带入全天候交易环境。FalconX 在上周的另一份报告中也给出类似判断，认为 Hyperliquid 已开始与 CME Group，以及 Kalshi、Polymarket 等预测市场平台形成竞争。

　　 监管仍是最大变量

　　 两份报告都把监管列为 Hyperliquid 后续增长的关键因素。文章提到，Hyperliquid目前仍屏蔽美国用户，原因是永续合约在美国法律框架下仍处于较灰色的监管地带。

　　 不过，灰度指出，随着监管口径变化，以及 Coinbase、Robinhood、Kraken 等公司对合规永续类产品的兴趣上升，这类产品未来仍有可能进入美国市场。

　　 报告同时提到，HYPE 代币价格波动仍然较大，平台长期增长也高度依赖监管环境变化。尽管如此，灰度与 FalconX 都认为，Hyperliquid已不再只是一个加密交易平台，而是在尝试构建一个基于区块链、可 24 小时运行的全球金融市场雏形。