目前约有 47% 的比特币供应量处于未实现亏损状态。 长期持有者的亏损日益加剧，这表明市场信心正在减弱。 价格与链上数据之间的差异可能预示着下行风险正在上升。

　　一份新的报告表明，地下正在发生一些不寻常的事情。比特币的目前，约有940万枚比特币处于未实现亏损状态。这不仅仅是短期交易者的问题，相当一部分长期持有者也面临亏损。

　　事实上，超过30%的长期持仓处于亏损状态。这是自2023年以来的最高水平，这无疑令人担忧。数据显示，部分长期持仓者甚至已开始以多年来最大的亏损抛售，这表明市场情绪发生了不容忽视的转变。

　　 价格稳定掩盖了潜在的疲软

　　是什么让这一切如此特别情况更令人担忧的是它与周围环境的对比。和价格走势。近几周来，比特币价格小幅走高，或者至少没有彻底崩盘，徘徊在 66,500 美元左右。但与此同时，实际获利的持有者人数却在减少。

　　这种背离正是问题的关键所在。表面上看，价格稳定，甚至略有上涨。但实际上，市场信心似乎正在消退。而从历史经验来看，当价格和链上情绪开始朝相反方向发展时，通常不会悄无声息地结束。

　　 市场整体压力水平开始上升

　　CEX.io 的比特币冲击指数追踪持有者的压力，机构现在，它已经转变为他们所谓的“高影响力“区域”。这实际上意味着压力正在不断增加，不仅散户投资者，大型投资者也面临着同样的压力。

　　此外，还需考虑更广泛的背景因素。比特币在过去一周下跌了约 6%，部分原因是地缘政治紧张局势，这又增加了一层不确定性。虽然尚未完全崩盘，但足以令市场保持紧张状态，而这种紧张情绪往往会在价格波动之前先体现在市场行为上。

　　 一种似曾相识的模式

　　分析师指出，类似情况此前也曾出现过，尤其是在2018年中期和2022年中期。在这两次事件中，即使基础资产价格下跌，价格也维持了一段时间。定罪逐渐减弱……最终，情况急转直下，导致跌幅超过 25%。

　　如果类似情况现在发生，比特币可能会跌破 5 万美元，这是自 2024 年初以来它从未触及过的水平。这也将使其与接近 12.6 万美元的历史高点之间的距离显著拉大，目前它已经从该高点下跌了约 47%。

　　 并非所有信号都指向立即恐慌

　　话虽如此，这次有一个重要的区别。到目前为止，比特币持有者并没有蜂拥大量将比特币发送到交易所。这种缺乏恐慌性抛售的情况在二月份的暴跌中帮助限制了跌幅，而现在看来，它又在发挥类似的作用。

　　如果这种趋势持续下去，市场仍有可能企稳而不是……螺旋价格走低。但这是一种脆弱的平衡，因为如果抛售压力突然增加，情况可能会迅速发生变化。

　　 分析师意见不一，前景展望

　　其他分析师也倾向于这种观点。谨慎范埃克指出，情况异常严峻。要求为了防范下行风险，这表明投资者正在为潜在的市场波动做好准备。与此同时，来自……的估计加密量化渣打银行预计，在出现任何实质性复苏之前，美元可能下跌至 50,000 至 55,000 美元的目标价位。

　　所以，情况并非完全悲观，但也绝非乐观。比特币正处于一种不上不下的阶段，表面上看似稳定，但市场信心却在悄然流失。